煤炭、鋼鐵受"國五條"波及 焦炭短期反彈難言樂觀
近來，“國五條”成為人們街談巷議的熱點話題。而對焦炭期貨的投資者來說，更關注的是“國五條”地方細則的出臺將對焦炭期貨帶來怎樣的影響。
焦炭期價近期走勢較為跌宕，主力合約從2000點一路跌至1800點附近，并數次突破此支撐位。與此同時，持倉量同步增大，成交量較春節后的低點翻了一番。分析人士表示，焦炭期價日K線呈現反“V”型的對稱形態，下跌動能和速度大于上漲過程，短期仍有繼續下跌可能。
另有分析人士表示，從中長期來看，煉焦煤供應整體相對平穩，而焦化行業則隨著結構性調整進程推進有所改善，下游需求更多地考慮到基建需求（鐵建）方面，因此焦炭價格重心將比去年有所抬升。
“國五條”出臺
煤炭、鋼鐵行業受波及最深
2月20日，國務院常務會議出臺了樓市調控“國五條”，此次會議不僅再次重申堅持執行以限購、限貸為核心的調控政策，堅決打擊投資投機性購房，還在繼2011年之后再次要求各地公布年度房價控制目標。此外，會議在明確既有政策的基礎上，還提出了對房價上漲過快的城市及時采取限購措施，以及建立穩定房價工作問責制等內容�！皣鍡l”房地產調控新政將對各產業帶來一定影響，鋼鐵、煤炭行業首當其沖。
“促成本輪‘焦炭期貨’價格暴跌的直接原因是，“國五條”房地產調控新政�！蹦先A期貨北京研究中心李經濤表示，此政策為了抑制房地產投資、投機需求與高房價，“國五條”及相關實施細則對房地產及其產業鏈造成直接而有力的沖擊，房地產企業股票、房地產主要工業原料如螺紋鋼、焦炭、玻璃和水泥等都出現大面積的深幅下跌。
在嚴冬和春運逐漸結束過程中，焦炭生產和運輸能力逐漸增強，供給增加導致價格下跌也是一個重要因素。宏觀方面的利空，表現在春節后中國貨幣政策收緊的諸多信號，以及對經濟增長方式改革的強大呼聲。減少經濟增長對投資的依賴，勢必降低各行業建筑工程項目數量，最終利空建筑類工業原材料的需求，煤鋼焦產業鏈首當其沖。
中證期貨焦炭研究員陳逍遙表示，今年1-2月份的生產情況不太理想，根據往年數據來看，3月份政策頒布頻率有加快特點，短期安監力度仍將加大。
“不過考慮到3月份煤礦復產情況，及往年季節性因素，焦炭環比產量增加為大概率事件�！彼硎�，預計煉焦煤產量或將有所增加，但幅度將受制于政策。
短期反彈難言樂觀
2月份以來，焦炭期價由強轉弱，從2000點一線跌至1800點下方。其主要原因是受節后下游鋼廠采購、補庫存需求的弱化以及“國五條”等因素影響。短期來看，支撐焦炭前期上行價格因素將有所減弱，而下游需求難有實質性好轉。
“短期焦炭價格仍將呈弱勢格局�！崩罱洕硎�，利空因素籠罩市場、利多因素寥寥無幾，這種環境對市場參與者心理沖擊奠定了焦炭短期弱勢的基礎。就走勢而言，受股指和螺紋鋼走勢影響，焦炭往往與二者表現出正相關關系，從這個邏輯來看，焦炭短期內仍得不到上漲支持。
中長期而言，焦炭產能過剩、經濟結構調整及房地產市場不確定性，注定焦炭價格呈下跌趨勢。中國80%的焦炭用于冶煉鋼鐵，而鋼鐵的主要品種螺紋鋼和線材用于房地產和基礎設施建設，房地產和基礎設施建設活動正是推動GDP增長的主要動力；隨著中國經濟增速平緩和經濟結構改革，投資推動經濟增長的動能將降低，而焦炭需求增長也將被釜底抽薪。
“從目前市場情況看，鋼廠、焦化廠煉焦煤庫存還是比較高的，其中焦化廠受到焦炭、鋼鐵價格走軟影響，采購較為謹慎。因此，后期采購、庫存空間比較有限�！标愬羞b表示，再從市場煉焦煤價格出現松動情況來看，煉焦煤成本支撐短期有所減弱。
從生鐵、焦炭產量來看，由于成本較高，因此產量一般都是處于高位的，再加上焦炭3月份產量環比增加在10%左右，因此，預計3月份供應壓力將會增大。
下游需求方面，目前天氣好轉使得交通運輸通暢，鋼廠焦炭庫存并不急于補庫。從企業資金角度看，采取降低庫存操作手段，壓低原材料價格，從節后以來鋼廠降低焦炭采購價格可見一斑。加之焦化廠為了出貨量及市場份額，也會采取主動降價的操作手法，總體來看，焦炭短期走軟為大概率事件。
從中長期來看，煉焦煤整體相對比較平穩，而焦化行業則隨著結構性調整進程的推進有所改善，下游需求更多需要考慮基建需求（鐵建）因素，因此，后期焦炭價格重心將比去年有所抬升。 |
