40Cr無縫鋼管缺乏持續上漲動力
1月以來，40Cr無縫鋼管期貨價格逐漸企穩，自中旬起更是展開一輪反彈行情，但在上周初沖高之后，漲勢減緩，有轉入高位振蕩之勢。隨著前期市場刺激因素漸歸平靜，本輪反彈已近尾聲，預計螺紋鋼近期尚不會大跌，向上亦難有效突破。
冷軋行情大漲提振
年前，為了彌補前三個季度低迷的銷量，經銷商會進一步提高年底沖量促銷的優惠力度，再加上居民冬季用車需求的顯現，1月汽車產銷數據仍將進一步提升。銷量的回暖刺激了汽車產量的提高，原料需求增長在直接推動冷軋價格快速上漲的同時，也帶動了熱卷行情的回升，進而促進了鋼材市場做多情緒發酵，對螺紋鋼價格形成助推。
40Cr無縫鋼管廠家減產進程加速
受天氣因素制約，1月下游工地開工不盡如人意，在疲弱需求的壓力下，鋼廠開工率隨之走低。進入1月以后，環保限產的要求與年末因素相疊加，進一步導致鋼廠減產進程加速。我的鋼鐵網1月25日的調查顯示，163家樣本鋼廠高爐開工率已降至75.14%的歷史低位。
與此相對應，前期因天氣因素未能完全滿足的終端需求，卻在鋼廠成材庫存處于低位的當下得到一定釋放，導致市場上可供交易的現貨資源相對緊張，令盤面迅速升溫。本周二，滬鋼高位再度拉升，上漲行情得益于市場做多情緒持續發酵。當前RB1601合約即將進入交割月，雖然持倉量仍然較大，但是盤面價格甚至已經小幅升水現貨。
基本面壓制
本輪40Cr無縫鋼管上漲行情確有上述種種因素推動，然而當前人民幣匯率已經止跌，且短期難再持續貶值;熱卷反彈主要源于年底汽車銷量大增，但這種需求提振難以持續;隨著天氣進一步轉冷，鋼材終端需求加速下滑，貨源緊張將得到緩解;過熱的情緒面因素已遠超期現回歸的合理需求，成為行情持續拉升的主要動力，進而導致了鐵礦石、40Cr無縫鋼管1月合約賣出交割存在無風險利潤的不合理情況出現。
筆者認為，在需求持續萎縮的基本面制約下，依賴情緒刺激來推動的上漲恐難持久，一旦市場利多出盡，不排除后期40Cr無縫鋼管出現快速下跌的可能。
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