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螺紋鋼上行壓力較大

 近期公布的各項經濟數據表明二季度經濟下行壓力不減，政策面短期持續利好或缺失。受此影響，工業品市場整體利好仍偏少。同時考慮到建材現貨需求仍維持弱勢，在鐵礦石持續走高概率偏低的背景下，螺紋鋼維持弱勢振蕩不變。

工業品壓力仍未緩解

近期各項經濟數據表明二季度經濟企穩阻力較大，偏弱的經濟氛圍持續對工業品市場構成潛在的壓力。首先，中國5月官方制造業PMI為50.2，略低于預期50.3，但好于前值50.1；5月匯豐制造業PMI終值為49.2，預期49.2，初值49.1。中國官方和匯豐PMI都指向中國制造業短線有所企穩，但尚難看到經濟擴張。其次，5月我國進出口總值下降9.7%。其中，出口下降2.8%，降幅環比收窄3.4個百分點；進口下降18.1%；貿易順差擴大65%。5月中國進出口數據都超預期下滑，表明內需和外需不振，二季度中國經濟增長壓力不小。

筆者由此認為，5月固定資產投資數據和工業數據仍舊處在偏低位置，凸顯眼前經濟的增長壓力依然較大。在此背景下，工業品市場壓力并未得到有效緩解，尤其是在房地產及基礎設施建設投資承壓下，建材期貨的壓力不減。

建材受壓格局仍難改

統計局數據顯示，1—4月，固定資產投資同比增長12.0%，增速比1—3月回落1.5個百分點；全國房地產開發投資同比名義增長6.0%，增速比1—3月回落2.5個百分點。由此可見，固定資產投資的大幅放緩直接削弱了對建材的需求，所以近期建材趨勢依然難樂觀。目前雖然樓市在各項政策力推下成交小幅走暖，但從全國范圍內看仍舊需要去庫存。所以，二季度內固定資產投資數據或難出現明顯走高態勢，需求弱勢不變。

另外，據中鋼協統計，5月中旬，重點鋼企粗鋼日產量為180.6萬噸，環比增加1.59%；全國估算值為228.5萬噸，環比增0.7%；重點企業庫存為1656.7萬噸，旬環比增加73.2萬噸，增幅為4.62%。結合國內粗鋼產量數據可知，粗鋼供給整體過剩格局并未改善。所以，在鋼材供給過剩壓力未改、需求端短期不得釋放的格局下，建材市場的受壓格局并不會立馬改變，從而繼續壓制螺紋鋼期貨。

原料大漲或支撐底部

海關總署數據顯示，5月我國進口鐵礦石7087萬噸，較4月減少934萬噸，同比下降8.41%；1—5月，我國累計進口鐵礦石37807萬噸，同比下降1.1%。與此同時，截至6月7日，進口礦港口庫存繼續下降，31個主要港口鐵礦石庫存總量為7868萬噸，較前一周減少61萬噸，降至2013年12月以來最低水平。目前來看，港口庫存數據依然偏低，疊加粗鋼產量仍處高位，進口礦短期持穩的概率偏大。對面臨虧損邊緣的鋼廠來說，成本端的堅挺或能為螺紋鋼價格帶來一定的托底支撐。

綜上筆者認為，中短期螺紋鋼仍維持弱勢振蕩行情，上行壓力較大。建議螺紋鋼1601合約考慮在2430元/噸壓力位附近擇機試空，目標位看至2300元/噸。